Lehman Brothers
Lehman Brothers
Lehman Brothers
米国・創業 1850年
世間
4/10
相手
4/10
自己
2/10
存続ライン（47）まで 13 点足りない
世間
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相手
4/10
自己
2/10
存続ライン（47）まで 13 点足りない
158年の名門投資銀行が不動産過剰レバレッジで2008年に消滅
12項目
24/60
3軸
10/30
NCG
34/100
当時の状況
1850年アラバマ州で綿花仲買として創業、ニューヨークで投資銀行に転換。158年生き延びた米国名門金融機関。だが2000年代のサブプライム住宅ローン市場でMBS（不動産担保証券）に過剰投資。レバレッジ比率は最後30倍超。2008年9月15日、$6,000億の負債を抱えて破産申請。米国史上最大の倒産。連鎖反応で世界金融危機を引き起こした。CEO Dick Fuldは破綻直前まで「我々は健全」と主張し続けた。
テレスの所感
Lehman Brothersは「Too big to fail神話の終わり」の象徴。158年の名門投資銀行が2008年9月15日に破産、米国史上最大倒産で世界金融危機を引き起こした。CEO Dick Fuldの暴君経営＋レバレッジ30倍＋MBS過剰投資の三重失敗。CRO（リスク責任者）の警告を無視し、破綻直前まで「我々は健全」と主張。158年の信頼が一夜で消えた。「歴史の長さ」と「現在の健全性」は別物——古い名門ほど自分の老いに気付かない。
失敗の核心
「Dick Fuldの暴君経営＋レバレッジ30倍超＋MBS過剰投資」の三重失敗。158年の名門投資銀行が、住宅価格は永遠に上がるという誤った前提と、CEOの暴君文化でリスク管理機能を麻痺させ、資本$200億で総資産$6,000億のレバレッジ30倍に。CRO（リスク責任者）の警告を無視。サブプライム崩壊で2008年9月15日破産、米国史上最大倒産。連鎖反応で世界金融危機。「Too big to fail」を信じすぎた構造的失敗。
12項目スコア（24/60）
弱みB 課題の実在性・D チーム・F 参入障壁・H 財務計画・I 資本効率・J 出口戦略・K タイミング・L 独自の洞察
投資銀行業界。2000年代に住宅ローン証券化バブル
住宅価格は永遠に上がる、と信じた。逆説的に問題定義は壊れた
MBS（不動産担保証券）を組成して機関投資家に売る金融工学
Dick Fuldの暴君経営＋ガバナンス崩壊。リスク管理機能不全
ピーク時総資産$6,000億超。米投資銀行4位
ブランド＋158年の信頼。だが信頼は一夜で消える
MBS手数料＋自己取引。利益の質は最低レベル
レバレッジ30倍超。資本$200億で総資産$6,000億
リスク管理機能停止。CRO（リスク責任者）の警告を無視
2008年9月15日破産。158年の歴史終了
サブプライム崩壊と完全同期。最悪のタイミング
「我々は大きすぎて潰れない（Too big to fail）」と信じきった